Les obligations internationales du Sénégal ont atteint un niveau record de détresse, signalant une perte d’accès quasi totale aux marchés de capitaux mondiaux.
Un record historique du risque souverain
Selon les données de JPMorgan Chase & Co., le spread (ou prime de risque) entre les obligations souveraines sénégalaises et les bons du Trésor américain a grimpé à 1 077 points de base (bps) ce mercredi — un plus haut historique. Le seuil des 1 000 bps, généralement considéré comme celui de la détresse financière, a ainsi été franchi, plaçant le Sénégal aux côtés de pays africains comme le Mozambique (965 bps) ou le Gabon, également en forte tension sur les marchés. Pour Maciej Woznica, gestionnaire de portefeuille chez Coeli Frontier Markets, les obligations sénégalaises « se négocient à des niveaux de stress », avec un risque de « davantage de pression sur les titres à court terme », rapporte Bloomberg.
Deux événements déclencheurs
Cette détérioration rapide du sentiment des investisseurs s’explique par deux éléments récents :
- La fin de mission du FMI au Sénégal la semaine dernière, sans accord sur un nouveau programme de financement ;
- La déclaration du Premier ministre Ousmane Sonko, qui a exclu toute restructuration de la dette, malgré l’endettement jugé préoccupant par plusieurs institutions.
Ces déclarations ont provoqué une vague de ventes massives (sell-off) sur la dette sénégalaise libellée en dollars. Le rendement de l’obligation sénégalaise échéant en 2031 a bondi de 122 bps pour atteindre 16,87 %, soit une hausse de près de 300 bps depuis le 7 novembre.
Des signaux d’alerte persistants
Pour Mark Bohlund, analyste de crédit chez REDD Intelligence, « une probabilité significative de restructuration de la dette est désormais intégrée dans le prix des obligations sénégalaises », une perception renforcée par la déclaration du FMI du 6 novembre. « Cela signifie que le Sénégal ne peut pas accéder au marché des eurobonds à l’heure actuelle », précise-t-il, cité par Bloomberg.
De son côté, le Fonds Monétaire International a indiqué mardi avoir discuté « plusieurs options » avec les autorités sénégalaises, tout en rappelant qu’il appartenait désormais au gouvernement de définir la manière de gérer ses vulnérabilités en matière de dette.
Un risque circonscrit à l’échelle du continent
Malgré les inquiétudes croissantes des investisseurs, Anthony Simond, directeur des investissements pour la dette des marchés émergents chez Abrdn Investments, estime que le cas sénégalais ne devrait pas avoir d’impact systémique sur l’Afrique : « Le Sénégal n’est pas un problème généralisé. La plupart des pays africains présentent encore des perspectives de croissance décentes, des finances publiques solides et des réserves en hausse. »
